據(jù)會議東道國加拿大政府發(fā)布的信息，主題為“復(fù)蘇與新開端”的二十國集團(G20)第四次峰會，討論經(jīng)濟可持續(xù)與平衡增長、金融部門改革、改革國際金融機構(gòu)、促進全球貿(mào)易增長四項主要議題。一位最后聲明草案的知情官員透露，G20領(lǐng)導人愿意支持減少財政赤字的目標，同時允許各國自行決定開始清理賬目的時間。這或許是本次峰會可能的成果之一了。

　　G20成員國的利益訴求各不相同。在全球經(jīng)濟處于危機中心時，各國尚能在求同存異的基礎(chǔ)上形成集體行動。然而當各國從危機中漸次復(fù)蘇、且復(fù)蘇步調(diào)大相徑庭之際，各國自然強調(diào)自身特殊利益，要再想形成集體行動的難度顯著加大。無論是全球協(xié)調(diào)退出、征收銀行稅還是國際金融機構(gòu)改革，要在短短兩天之內(nèi)達成實質(zhì)性協(xié)議的可能性微乎其微。

　　在全球經(jīng)濟處于危機中心時，利益訴求各不相同的G20成員國尚能在求同存異的基礎(chǔ)上形成集體行動。然而當各國從危機中漸次復(fù)蘇、且復(fù)蘇步調(diào)大相徑庭之際，各國自然強調(diào)自身特殊利益，要再想形成集體行動的難度顯著加大。這一次，無論全球協(xié)調(diào)退出、征收銀行稅還是國際金融機構(gòu)改革，要在短短兩天之內(nèi)達成實質(zhì)性協(xié)議的可能性微乎其微。

　　在是否應(yīng)實施大規(guī)模財政緊縮政策的問題上，歐美之間存在嚴重的意見分歧。美國認為實施財政鞏固的時間應(yīng)該在經(jīng)濟明顯復(fù)蘇之后。而歐元區(qū)政府認為美國政府是站著說話不腰疼。盡管美國的財政赤字與政府債務(wù)并不亞于歐元區(qū)國家，但美國可以利用美元的國際儲備貨幣地位，通過美元大幅貶值來降低真實債務(wù)并促進經(jīng)濟增長。相對于美國這個主權(quán)國家而言，歐元區(qū)這個國家聯(lián)盟中各國具體情況千差萬別，很難在貨幣政策與匯率政策方面達成一致意見，從而不得不更加依賴財政鞏固計劃　

　　與去年9月匹茲堡峰會相比，本次峰會面臨的最大問題在于歐洲主權(quán)債務(wù)危機。希臘債務(wù)危機打亂了全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐，全球經(jīng)濟二次探底的風險被突然放大。歐洲債務(wù)除了會影響歐元區(qū)經(jīng)濟增長外，也會對美國經(jīng)濟復(fù)蘇造成新的威脅。高盛的一項研究指出，歐洲危機在不同情境下將給美國經(jīng)濟增長造成負0.2至負1.9個百分點的沖擊。歐洲主權(quán)債務(wù)危機的暴發(fā)還可能導致新一輪銀行業(yè)危機。根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，在歐元區(qū)內(nèi)部，對南歐5國的直接風險敞口占德國、法國、英國銀行全球債權(quán)的比重分別為21.3%、24.2%與11.5%。一旦南歐五國政府債券信用等級被急劇調(diào)降、市場價值大幅下滑，則歐洲銀行將不得不大規(guī)模資產(chǎn)減記與披露虧損。

　　在財政鞏固與經(jīng)濟增長方面，歐元區(qū)國家實際上面臨著政策性兩難。如果不實施激進的財政鞏固計劃，難以恢復(fù)投資者信心;而如果財政鞏固計劃過于激進，則會削弱短期內(nèi)經(jīng)濟增長動力。最糟糕的情形是，財政鞏固計劃加劇經(jīng)濟衰退，最終財政赤字與政府債務(wù)占GDP的比率不降反升。

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　　不過，在全球經(jīng)濟可持續(xù)復(fù)蘇問題上，美歐之間的一致性大于分歧。例如，歐美目前都維持著超低利率水平，在貨幣政策立場上，歐美都堅持寬松立場。即使雙方在財政政策立場上有所分歧，美國也不會讓本國財政赤字進一步擴大。此外，美歐雙方都認識到，在私人部門消費與投資增長乏力、政府刺激政策逐漸退出之際，通過擴大出口來推動經(jīng)濟增長的必要性。這就使得核心問題由全球經(jīng)濟可持續(xù)增長轉(zhuǎn)移到全球經(jīng)濟平衡增長的問題上來。

　在改革國際金融機構(gòu)(特別是國際貨幣基金組織)的問題上，新興市場國家作為一個群體，在峰會上繼續(xù)重申增加投票權(quán)與份額的努力。然而恐怕依然是剃頭挑子一頭熱。如果按照國別經(jīng)濟占全球經(jīng)濟的比重來看，美國的份額不但沒有高估，反而存在低估。至于放棄一票否決權(quán)，華盛頓壓根不會考慮。歐盟份額倒是被高估，特別是一些西歐小型經(jīng)濟體。但一來這些經(jīng)濟體不愿意出讓份額，二來這些經(jīng)濟體都不是G20成員國。說來說去，IMF改革能否在份額問題上取得重大進展，關(guān)鍵在于歐盟國家(特別是西歐國家)是否愿意讓步。而目前他們并沒有讓步的意思。