在需求并未出現(xiàn)明顯大幅改善的基礎(chǔ)上，國內(nèi)社會(huì)庫存艱難下降。行業(yè)盈利雖受益于存貨利潤有所改善，但后期迅速出現(xiàn)了下滑。鋼鐵行業(yè)指數(shù)在8月小幅下降0.45%，跑輸滬深300的幅度為1.65%。8月國內(nèi)鋼價(jià)延續(xù)前期上漲走勢，雖然月末出現(xiàn)小幅下跌但在節(jié)能減排政策刺激下重新開始上漲，月環(huán)比小幅上漲3.39%，其中長材上漲5.45%，板材上漲1.46%，長材繼續(xù)好于板材。在鋼價(jià)上漲的帶動(dòng)下礦石價(jià)格8月先漲后跌，環(huán)比小幅上漲。
　9月推薦長材與彈性

　　8月國內(nèi)鋼價(jià)小幅上漲，行業(yè)小幅跑輸大盤

　　單從統(tǒng)計(jì)規(guī)律上來看，9月雖然環(huán)比8月份要好，但相對大盤相對收益也并不明顯。不過，節(jié)能減排事件對行業(yè)的短期沖擊依然較大。結(jié)合當(dāng)前背景來看，在板材經(jīng)歷高位回落的風(fēng)險(xiǎn)而需求尚存在較大不確定性的情況下，長材恢復(fù)的情況相對要好。

　　對建筑的基礎(chǔ)需求源動(dòng)力依然存在;

　　季節(jié)對建筑需求的不利影響在近期將逐步減退;

　　前期的災(zāi)害所帶來的恢復(fù)重建對建筑鋼材存在基本的要求。

　　因此，我們依然看好長材占比高與彈性較大的公司，由于當(dāng)前的盈利水平幾乎處于全年最低點(diǎn)，那么一旦鋼價(jià)出現(xiàn)上漲帶來盈利有所恢復(fù)，那么業(yè)績彈性可能會(huì)超出我們的預(yù)期。我們推薦的9月份投資組合為：八一鋼鐵、三鋼閩光、新興鑄管與有業(yè)績保證的寶鋼股份。

　　9月需求可能階段性觸底，短期長材好于板材

　　隨著旺季的到來，結(jié)合上半年的數(shù)據(jù)分析，建筑需求相對而言更有保障。雖然下半年同比增速面臨一定的回落相對概率偏大。不過，如果簡單假設(shè)接下來地產(chǎn)投資額環(huán)比不增長，受基數(shù)影響，從單月投資額同比增速來看9月很可能會(huì)成為階段性底部。而且歷史上看9月在季節(jié)性影響逐步消退的情況下新開工面積會(huì)出現(xiàn)一定幅度的增長�？傮w來看，建筑需求風(fēng)險(xiǎn)并不是很大。

　　板材方面相對而言穩(wěn)定性不足，汽車倒是可能觸底但機(jī)械行業(yè)下滑趨勢可能會(huì)繼續(xù)。同時(shí)，節(jié)能減排所導(dǎo)致的9月長材供給的收縮可能將會(huì)使得長材庫存出現(xiàn)可觀的下降，短期長材去庫存化領(lǐng)先于板材的現(xiàn)象仍將持續(xù)。