加息對房地產(chǎn)以及鋼鐵、建材、有色金屬、工程機械等周期性行業(yè)負面影響較大。

　　●對于上市公司，加息影響主要體現(xiàn)在三個方面：1、最直接的影響是提高企業(yè)資金成本，增加了利息等財務費用的支出，特別是對于資金密集型行業(yè)或資產(chǎn)負債率高的企業(yè);2、對部分行業(yè)業(yè)務收入及成本，或需求產(chǎn)生一定的影響，如銀行、房地產(chǎn)、汽車、融資租賃的機械設備等，并波及下游相關(guān)行業(yè);3、加息導致投資資金必要回報率的提高，并降低企業(yè)估值，同時也影響投資者在不同資產(chǎn)間的配置，銀行存款回流可能增加，對股市有不利影響。

　　●比較而言，加息對房地產(chǎn)以及鋼鐵、建材、有色金屬、工程機械等周期性行業(yè)負面影響較大。

　　競爭中脫穎而出。 持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，從而金屬的需求將出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關(guān)注加工比重大的企業(yè)。 煤炭：煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產(chǎn)業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。 加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。 電力：電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產(chǎn)比重較大，部分公司負債率偏高，經(jīng)測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內(nèi)蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息預期下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。 從另一角度分析，升息預期無疑將對電力投資產(chǎn)生相當?shù)南拗菩Ч�，尤其是部分不具備行業(yè)地位和資金優(yōu)勢的電力投資主體的投資項目，在預期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關(guān)注。 石油石化：除通貨膨脹對會計業(yè)績有正面刺激之外，匯率升值、利率提高、信貸緊縮對行業(yè)業(yè)績都會是負面的影響。就石油石化行業(yè)而言，按影響程度從大到小的順序，匯率升值>利率提高>信貸緊縮。 加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內(nèi)的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。 醫(yī)藥：對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。 證券：直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增銀行：

　　加息對上市銀行的影響包括兩個方面：一是擴大利率浮動區(qū)間的影響。長期看，貸款利率浮動空間的進一步擴大與允許存款利率下浮，將促進我國銀行乃至整個金融業(yè)的市場化改革;但短期看，利率浮動空間的擴大對銀行的近期業(yè)績影響微乎其微。

　　二是基準利率上調(diào)的影響：基準利率上調(diào)，一方面有利于增強銀行的吸儲能力，改善銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，并可能意味著信貸規(guī)�？刂频倪m度放松;另一方面對銀行存貸款業(yè)務和長期國債投資產(chǎn)生負面影響�？偟膩碚f，加息對上市銀行的影響并不大。

　證券：

　　直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增加券商的承銷業(yè)務量，但升息將增加上市公司的融資成本，這將直接導致券商的經(jīng)紀、自營等業(yè)務將不斷萎縮。

　　競爭中脫穎而出。 持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，從而金屬的需求將出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關(guān)注加工比重大的企業(yè)。 煤炭：煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產(chǎn)業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。 加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。 電力：電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產(chǎn)比重較大，部分公司負債率偏高，經(jīng)測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內(nèi)蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息預期下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。 從另一角度分析，升息預期無疑將對電力投資產(chǎn)生相當?shù)南拗菩Ч�，尤其是部分不具備行業(yè)地位和資金優(yōu)勢的電力投資主體的投資項目，在預期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關(guān)注。 石油石化：除通貨膨脹對會計業(yè)績有正面刺激之外，匯率升值、利率提高、信貸緊縮對行業(yè)業(yè)績都會是負面的影響。就石油石化行業(yè)而言，按影響程度從大到小的順序，匯率升值>利率提高>信貸緊縮。 加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內(nèi)的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。 醫(yī)藥：對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。 證券：直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增化工：

　　房地產(chǎn)和汽車兩個熱源正在逐漸冷卻，加息會加速冷卻過程，也會使調(diào)控更快地傳遞到化工行業(yè)。整體上，貸款利率上調(diào)對化工行業(yè)是負面影響。有機品、合成材料、無機品等上游原材料子行業(yè)受到的影響更大，染料、塑料、橡膠制品業(yè)等中下游消費類制品業(yè)所受的影響相對較小。直接影響很微弱，但是對微利的企業(yè)則有可能使其虧損。

　　子行業(yè)方面，橡膠制品業(yè)、農(nóng)藥、無機品、氯堿的影響較大;而對化肥、有機品等盈利狀況良好的子行業(yè)則相對影響就較小。加息影響最大的企業(yè)一般都是有息負債余額相對較高，同時又是凈利潤絕對值較低，處于微利狀態(tài)的企業(yè)，一旦加息，它們很可能就落入虧損的隊伍;相反，有息負債余額低，甚至無有息負債的企業(yè)，加息的負面作用就微乎其微，而且大部分企業(yè)業(yè)績優(yōu)良。

　　競爭中脫穎而出。 持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，從而金屬的需求將出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關(guān)注加工比重大的企業(yè)。 煤炭：煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產(chǎn)業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。 加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。 電力：電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產(chǎn)比重較大，部分公司負債率偏高，經(jīng)測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內(nèi)蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息預期下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。 從另一角度分析，升息預期無疑將對電力投資產(chǎn)生相當?shù)南拗菩Ч�，尤其是部分不具備行業(yè)地位和資金優(yōu)勢的電力投資主體的投資項目，在預期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關(guān)注。 石油石化：除通貨膨脹對會計業(yè)績有正面刺激之外，匯率升值、利率提高、信貸緊縮對行業(yè)業(yè)績都會是負面的影響。就石油石化行業(yè)而言，按影響程度從大到小的順序，匯率升值>利率提高>信貸緊縮。 加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內(nèi)的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。 醫(yī)藥：對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。 證券：直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增機械：加券商的承銷業(yè)務量，但升息將增加上市公司的融資成本，這將直接導致券商的經(jīng)紀、自營等業(yè)務將不斷萎縮。 化工：房地產(chǎn)和汽車兩個熱源正在逐漸冷卻，加息會加速冷卻過程，也會使調(diào)控更快地傳遞到化工行業(yè)。整體上，貸款利率上調(diào)對化工行業(yè)是負面影響。有機品、合成材料、無機品等上游原材料子行業(yè)受到的影響更大，染料、塑料、橡膠制品業(yè)等中下游消費類制品業(yè)所受的影響相對較小。直接影響很微弱，但是對微利的企業(yè)則有可能使其虧損。 子行業(yè)方面，橡膠制品業(yè)、農(nóng)藥、無機品、氯堿的影響較大;而對化肥、有機品等盈利狀況良好的子行業(yè)則相對影響就較小。加息影響最大的企業(yè)一般都是有息負債余額相對較高，同時又是凈利潤絕對值較低，處于微利狀態(tài)的企業(yè)，一旦加息，它們很可能就落入虧損的隊伍;相反，有息負債余額低，甚至無有息負債的企業(yè)，加息的負面作用就微乎其微，而且大部分企業(yè)業(yè)績優(yōu)良。 機械：本次加息對機械行業(yè)總體影響有限。就財務費用方面，機械行業(yè)平均資產(chǎn)負債率在30-40%左右，財務費用占凈利潤比例都很低，基本在2-5%左右。只有振華港機目前兩項指標偏高些，但增發(fā)后會回落到平均水平。小幅度加息對工程機械行業(yè)需求影響有限，對于工程車輛按揭貸款影響也很小。目前各大銀行剛恢復業(yè)務，相對加息而言，前期銀行強行停止信貸的影響要大得多。

　　本次加息對機械行業(yè)總體影響有限。就財務費用方面，機械行業(yè)平均資產(chǎn)負債率在30-40%左右，財務費用占凈利潤比例都很低，基本在2-5%左右。只有振華港機目前兩項指標偏高些，但增發(fā)后會回落到平均水平。小幅度加息對工程機械行業(yè)需求影響有限，對于工程車輛按揭貸款影響也很小。目前各大銀行剛恢復業(yè)務，相對加息而言，前期銀行強行停止信貸的影響要大得多。

　　房地產(chǎn)：

　　房地產(chǎn)是一個資金密集型的行業(yè)，也是受加息影響最大的行業(yè)之一。從供給方面看，目前房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)上市直接融資的還是少數(shù)，多數(shù)開發(fā)企業(yè)主要依靠商業(yè)銀行貸款，行業(yè)平均負債率在70%左右，因此利率的變動導致企業(yè)的財務成本明顯增大。

　　估計行業(yè)整體需求不會出現(xiàn)突變，但增長幅度受到影響。目前最主要的問題是加息周期預期及實際影響的放大效應：一方面持續(xù)加息可能使經(jīng)濟進入緊縮周期，對房地產(chǎn)需求產(chǎn)生抑制作用;另一方面持續(xù)加息將會增強房地產(chǎn)銷售價格下跌的預期，并招致更大的下跌，特別是較多投資性需求的地區(qū)

　
　　整個板塊企業(yè)負債率相對較高，加息將直接增加企業(yè)財務費用。與此同時，加息將有效推動行業(yè)內(nèi)企業(yè)進一步整合分化。一些資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，負債率較低，具有優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將在行業(yè)競爭中脫穎而出。

　　持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，從而金屬的需求將出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關(guān)注加工比重大的企業(yè)。加券商的承銷業(yè)務量，但升息將增加上市公司的融資成本，這將直接導致券商的經(jīng)紀、自營等業(yè)務將不斷萎縮。 化工：房地產(chǎn)和汽車兩個熱源正在逐漸冷卻，加息會加速冷卻過程，也會使調(diào)控更快地傳遞到化工行業(yè)。整體上，貸款利率上調(diào)對化工行業(yè)是負面影響。有機品、合成材料、無機品等上游原材料子行業(yè)受到的影響更大，染料、塑料、橡膠制品業(yè)等中下游消費類制品業(yè)所受的影響相對較小。直接影響很微弱，但是對微利的企業(yè)則有可能使其虧損。 子行業(yè)方面，橡膠制品業(yè)、農(nóng)藥、無機品、氯堿的影響較大;而對化肥、有機品等盈利狀況良好的子行業(yè)則相對影響就較小。加息影響最大的企業(yè)一般都是有息負債余額相對較高，同時又是凈利潤絕對值較低，處于微利狀態(tài)的企業(yè)，一旦加息，它們很可能就落入虧損的隊伍;相反，有息負債余額低，甚至無有息負債的企業(yè)，加息的負面作用就微乎其微，而且大部分企業(yè)業(yè)績優(yōu)良。 機械：本次加息對機械行業(yè)總體影響有限。就財務費用方面，機械行業(yè)平均資產(chǎn)負債率在30-40%左右，財務費用占凈利潤比例都很低，基本在2-5%左右。只有振華港機目前兩項指標偏高些，但增發(fā)后會回落到平均水平。小幅度加息對工程機械行業(yè)需求影響有限，對于工程車輛按揭貸款影響也很小。目前各大銀行剛恢復業(yè)務，相對加息而言，前期銀行強行停止信貸的影響要大得多。

　　煤炭：

　　煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產(chǎn)業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。

　　加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。

　　競爭中脫穎而出。 持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，從而金屬的需求將出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關(guān)注加工比重大的企業(yè)。 煤炭：煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產(chǎn)業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。 加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。 電力：電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產(chǎn)比重較大，部分公司負債率偏高，經(jīng)測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內(nèi)蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息預期下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。 從另一角度分析，升息預期無疑將對電力投資產(chǎn)生相當?shù)南拗菩Ч�，尤其是部分不具備行業(yè)地位和資金優(yōu)勢的電力投資主體的投資項目，在預期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關(guān)注。 石油石化：除通貨膨脹對會計業(yè)績有正面刺激之外，匯率升值、利率提高、信貸緊縮對行業(yè)業(yè)績都會是負面的影響。就石油石化行業(yè)而言，按影響程度從大到小的順序，匯率升值>利率提高>信貸緊縮。 加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內(nèi)的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。 醫(yī)藥：對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。 證券：直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增電力：
　加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內(nèi)的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。

　　競爭中脫穎而出。 持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，從而金屬的需求將出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關(guān)注加工比重大的企業(yè)。 煤炭：煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產(chǎn)業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。 加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。 電力：電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產(chǎn)比重較大，部分公司負債率偏高，經(jīng)測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內(nèi)蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息預期下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。 從另一角度分析，升息預期無疑將對電力投資產(chǎn)生相當?shù)南拗菩Ч�，尤其是部分不具備行業(yè)地位和資金優(yōu)勢的電力投資主體的投資項目，在預期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關(guān)注。 石油石化：除通貨膨脹對會計業(yè)績有正面刺激之外，匯率升值、利率提高、信貸緊縮對行業(yè)業(yè)績都會是負面的影響。就石油石化行業(yè)而言，按影響程度從大到小的順序，匯率升值>利率提高>信貸緊縮。 加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內(nèi)的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。 醫(yī)藥：對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。 證券：直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增醫(yī)藥：

　　對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。競爭中脫穎而出。 持續(xù)的加息將影響國內(nèi)固定資產(chǎn)投資速度，從而金屬的需求將出現(xiàn)一定幅度放緩，并進一步影響金屬價格合理回歸。但有色金屬行業(yè)周期性的回落更多的落腳點是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，即原材料環(huán)節(jié)。建議關(guān)注加工比重大的企業(yè)。 煤炭：煤炭行業(yè)是資金和勞動力密集的產(chǎn)業(yè)。隨著效益大幅改觀，負債率有下降的趨勢。加息，對煤炭行業(yè)短期效益影響不大。大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)能已達極限，未來需要投入新的礦井，加息將增加未來開采新礦的成本。 加息將對房地產(chǎn)行業(yè)帶來較大的負面影響，進而將首先對煉焦煤未來的價格走勢帶來不確定因素。除非加息使得電力需求出現(xiàn)明顯的回落，在電力供求偏緊，及新增機組大幅投產(chǎn)之下，動力煤預計會得到滯后的緩解，仍然相對看好。 電力：電力行業(yè)屬資本密集型，銀行貸款占資產(chǎn)比重較大，部分公司負債率偏高，經(jīng)測算主要上市電力公司利息支出占利潤總額比例平均超過10%，華電能源、通寶能源、國電電力、漳澤電力、內(nèi)蒙華電和國投電力占比超過15%，在升息預期下，電力公司業(yè)績將受到一定影響。以長期貸款利率上升27個基點測算，主要公司年平均利潤總額下降1.88%，上述幾家公司下降幅度相對較高，但總體上影響幅度不大。 從另一角度分析，升息預期無疑將對電力投資產(chǎn)生相當?shù)南拗菩Ч�，尤其是部分不具備行業(yè)地位和資金優(yōu)勢的電力投資主體的投資項目，在預期收益水平降低的情況下，貸款銀行將對此類項目更為關(guān)注。 石油石化：除通貨膨脹對會計業(yè)績有正面刺激之外，匯率升值、利率提高、信貸緊縮對行業(yè)業(yè)績都會是負面的影響。就石油石化行業(yè)而言，按影響程度從大到小的順序，匯率升值>利率提高>信貸緊縮。 加息的直接反應是借款成本的增加。若利率增加1%，按行業(yè)50%資產(chǎn)負債率，利息支出占權(quán)益的份額增加1%。就目前盈利能力而言，影響微小。從石油石化行業(yè)年度內(nèi)的供需情況看，加息對價格的影響是緩慢的，幅度也有限。 醫(yī)藥：對于醫(yī)藥企業(yè)，加息影響主要體現(xiàn)在利息費用方面。醫(yī)藥類上市公司平均資產(chǎn)負債率55.24%。若步入加息周期，企業(yè)的財務負擔將有所加重，但總體上對醫(yī)藥行業(yè)的沖擊小于其他資本密集型企業(yè)。一些中藥類上市公司的負債水平較低，如東阿阿膠、同仁堂、片仔癀、金陵藥業(yè)等只有少量短期負債的企業(yè)影響甚微。 證券：直接來看，加息將提升券商的融資成本。間接來看，盡管升息將促使企業(yè)尋求更多的直接融資、從而增