這是一場懸念叢生、備受關(guān)注的重組大戲。

　　這是一場橫跨國資、民營兩種所有制的一次艱難嘗試，并曾引起過“國進(jìn)民退”等諸多爭議。

　　兩年，大張旗鼓簽訂的山鋼集團(以下簡稱山鋼)重組日照鋼鐵控股集團有限公司(以下簡稱日鋼)協(xié)議，依然只是一張紙面保存完好的“重要文件”，甚至陷入了名存實亡的境遇。

　　11月30日，這一天是此前日照鋼鐵股東開源控股公告中，山鋼重組日鋼的最后期限。

　　然而，這個最后期限里，沒有任何關(guān)于重組事宜的官方消息。

　　“山鋼重組日鋼徹底沒戲了，工作組早就撤了�！�11月30日，一名跟山鋼、日鋼高層均有接觸的知情人說。

　　大佬的五年計劃

　　重組驚變，發(fā)生在10月30日。

　　“這是日鋼第一次提出制定五年規(guī)劃，目的是讓日鋼從‘大’做到‘強’。各單位要認(rèn)真編寫2011年生產(chǎn)經(jīng)營計劃及今后五年發(fā)展規(guī)劃�！�10月30日，日照鋼鐵董事長杜雙華在內(nèi)部會議上說。

　　2008年11月5日，山鋼與日鋼簽訂重組協(xié)議，在那次被廣泛傳播的正式儀式以后，一向低調(diào)的杜雙華，很少出現(xiàn)在公眾面前，甚至很少出現(xiàn)在日鋼。

　　其間，關(guān)于杜雙華涉及力拓案以及杜雙華可能攜日鋼重組獲得的現(xiàn)金轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場的傳言，一直不斷，但均未得到其本人回復(fù)。

　
　　“去年9月6日，山鋼與日鋼簽訂了第一次重組協(xié)議，但時至今年8月30日，重組方案發(fā)生了變化，重組的資產(chǎn)范圍擴大到日鋼其他相關(guān)資產(chǎn)。目前評估工作并未結(jié)束，評估報告尚未出來，何來山鋼因估價過高而遇阻一說?”日鋼五年計劃論拋出后，山鋼高管曾回應(yīng)。

　　但評估工作未結(jié)束的說法，跟杜雙華的五年計劃一樣，被認(rèn)為是“自說自話”。

　　“月初，資產(chǎn)評估小組已經(jīng)撤出日鋼。”11月29日，山東經(jīng)濟導(dǎo)報一名曾經(jīng)到日鋼探訪的記者表示。

　　重組最后期限迫近，“尚未完成評估”的評估小組撤出，顯然不合常理。分析師汪建華表示，鋼鐵企業(yè)間的商業(yè)運作相當(dāng)?shù)膹?fù)雜，作為外部人很難看到出在哪個細(xì)節(jié)，重組雙方的說法，也未必是真實意圖的體現(xiàn)。

　　一個可以認(rèn)定的事實是，并不情愿“被重組”的杜雙華，從最初的輿論造勢到后來的日鋼資產(chǎn)注入開源控股，先后的兩套重組方案中，一直在跟代表山東政府意志的山鋼集團不懈地做著“利益周旋”。

　　山鋼重組日鋼最初的方案為，山鋼將成立山東鋼鐵集團日照有限公司，雙方“以共同向其增資的方式進(jìn)行資產(chǎn)重組”。其中，山鋼以現(xiàn)金出資，占67%的股權(quán);日鋼旗下核心資產(chǎn)以凈資產(chǎn)入股，占33%的股權(quán)。

　　此方案公布以后，作為一家跟地方政府關(guān)系糾纏不清的民企老板，沒有能力直接抗衡的杜雙華，通過將日鋼核心資產(chǎn)注入港股上市公司開源投資，利用香港相關(guān)證券法規(guī)，迫使山鋼改變重組方案。

　　8月30日，第二份重組協(xié)議表明，“重組將以一次性收購日照鋼鐵及關(guān)聯(lián)公司資產(chǎn)的方式完成”。這意味著，杜雙華可以將資產(chǎn)變現(xiàn)。

　　此前媒體報道，按照評估的結(jié)果，山鋼要一次性買斷日鋼凈資產(chǎn)，必須支付80億元至100億元左右的現(xiàn)金。

　　分析師汪建華也表示，這是重組雙方都已經(jīng)接受的價碼。

　　然而，最終導(dǎo)致重組陷入絕境的原因，雙方均忌諱莫深，目前仍只有一套領(lǐng)導(dǎo)班子、沒有強力資產(chǎn)支撐的山東鋼鐵高管集體噤聲。

　　“俺真誠地告訴你，實在不能說�！�11月30日，此前一直作為山鋼新聞發(fā)言人的副總王立飛，一再解釋實在是有難處以后，聲稱“一切都得等事兒過去再說”。

　　山鋼缺錢?

　　“合理的資金就可以了，畢竟評估后已經(jīng)確定了資產(chǎn)。”汪建華分析說，這是日鋼和杜雙華唯一現(xiàn)實的利益訴求。

　　“如果是日鋼再次提高價碼，杜雙華也不會有如此高調(diào)的5年計劃�！比照瞻l(fā)展和改革局一名負(fù)責(zé)人表示，重組中處于弱勢地位的日鋼，沒有如此高調(diào)要價的本錢。

　　100億現(xiàn)金，已經(jīng)商定的價碼，杜雙華沒有再次提高價碼的空間。

　　既然日鋼方面沒有實質(zhì)性的重組阻礙，導(dǎo)致重組擱淺的原因，似乎只有一個，山鋼重組資金無法到位。

　　一個事實是，截至三季度，山鋼旗下剛剛啟動重組的濟南鋼鐵和萊鋼股份，貨幣資金總和僅為14億元。

　　2008年初掛牌、重組濟鋼、萊鋼之前只是個空殼的山東鋼鐵集團成立以來，顯然遇到了山東省政府沒有預(yù)期到的困難。

　　2008年下半年，金融危機影響，包括山鋼集團在內(nèi)的我國鋼鐵企業(yè)遭受重創(chuàng)，虧損巨大。其中，山鋼的虧損余波一直持續(xù)到2009年5月。

　　去年年底，剛有起色的山鋼集團，遭遇鐵礦石漲價風(fēng)潮。為此，今年7月份，山鋼集團決定斥資15億美元收購非洲礦業(yè)25%股權(quán)。15億美元，恰恰與收購日鋼資金數(shù)額接近。

　　今年下半年，80%原料依賴進(jìn)口的山鋼，原材料漲價的影響開始顯現(xiàn)，濟鋼、萊鋼再次虧損。其中第三季度，旗下兩上市公司虧損總額高達(dá)4.22億元，其中萊鋼股份虧損2.33億元，濟鋼股份虧損1.89億元。

　　同時，山東省政府力推的日照鋼鐵精品基地項目，遲遲未獲中央財力支持，這項一期工程就預(yù)計耗資800多億的項目，至今仍停留在零散基建層面上。

　　沒有中央財力支持，山東鋼鐵整合的主導(dǎo)方山東省政府，也無法對山東鋼鐵重組日鋼提供預(yù)期的資金支持。

　　根據(jù)山鋼資料，截至今年6月，山鋼集團總資產(chǎn)為1241.19億元，其中總負(fù)債為868.24億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)69.95%。在去年寶鋼股份、河北鋼鐵、沙鋼等主要鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債里，山鋼集團負(fù)債最高。

　　同時，由于存貨大幅增加的影響，經(jīng)營現(xiàn)金流為-15.31億元。

　　在山東鋼鐵不斷拋出的巨額融資計劃資金沒有實際到位之前，一直宣稱“不差錢”的山鋼，一次性支付100億重組資金顯然勉為其難。

　　山鋼缺錢，被輿論推測為使重組陷入絕境的根本因素。

　　老杜的算盤

　　杜雙華的五年計劃，宣布了山鋼重組日鋼擱淺。但是，即使杜雙華本人也不會奢望日鋼回到從前。

　　山東發(fā)改委表態(tài)，重組擱淺只是日鋼的一廂情愿。

　　“中國社會的很多問題是復(fù)雜的，單純通過推遲到十二五來決定山鋼重組日鋼是不可靠的�！蓖艚ㄈA說。

　　在汪建華看來，杜雙華的5年計劃，不過是一個商人又一次追求利益最大化的盤算�！叭珍摰氖召弳栴}一直鬧得沸沸揚揚，使公司上下人心不穩(wěn)，老杜提出五年發(fā)展計劃主要是在穩(wěn)定人心，給公司人員信心�！蓖艚ㄈA認(rèn)為，這是杜雙華首要的目的。