需求萎縮是下跌主因
　　1.終端需求萎縮是邏輯源頭
　　固定資產投資數據是加總房地產投資數據和基礎設施建設投資數據的指標，能夠較為貼切地反映鋼材需求情況。最新的數據顯示，2015年1—10月份，我國固定資產投資額為447425億元，較去年同期增長10.2%，這一增幅刷新十五年低點，鋼材需求繼續(xù)萎縮。我們認為，從長周期來看，中國鋼鐵需求頂峰已過，未來鋼材終端需求繼續(xù)萎縮是大概率事件。
　　2.鋼廠減產乃大勢所趨
　　隨著需求萎縮，鋼廠已經出現(xiàn)減產情況。數據顯示，2015年1—10月份全國粗鋼產量為67510萬噸，同比下降2.2%。這是近二十年來，中國粗鋼產量首次持續(xù)下降，鋼材終端需求萎縮是導致鋼鐵產量下降的根本原因。換句話說，鋼廠以往面臨的是鋼價下跌、企業(yè)虧損，但只要鋼材銷量能夠維持，鋼廠就缺乏減產動力。但如今鋼廠面臨的是鋼材產品出貨壓力加大，減產也是無奈之舉。
　　總之，鋼廠減產確實在進行中，而且越是從長周期考慮，鋼廠減產力度加大的概率越大。這意味著鐵礦石需求萎縮將在未來相當長一段時間內持續(xù)，這將對鐵礦石價格構成長期壓制。
　　供應端收縮力度有限