前幾年的鋼材市場供需關系和價格走勢盡管多次發(fā)生重大漲跌震蕩變化，但是多以供需關系失衡為背景，既使是重大的市場影響因素，影響關系也不是很復雜。但是這次就不同了。當前我們所面臨的鋼材市場價格影響關系和價格劇烈震蕩的主要因素不僅有供需基本面的影響，也有非供需平衡關系基本面因素。一定程度上這些非鋼材市場供需基本面因素對市場價格走勢的影響關系不僅更直接，而且更復雜，更有沖擊力。這些問題短期又難以解決。

　　未來鋼鐵市場走勢呈現(xiàn)幾大特點

　　一是：鐵礦石漲價的形勢嚴峻。

　　這不僅表現(xiàn)在前期鐵礦石價格上漲100%。而且直接推動鋼材市場價格在高庫存狀態(tài)下，比年初上漲700多元/噸。年度協(xié)議變成季度協(xié)議和增大現(xiàn)貨礦比例，使鐵礦石價格直接逼近了現(xiàn)貨礦。二季度鐵礦石協(xié)議價又追漲3-10美元。特別是鐵礦石價格指數(shù)和調期交易的推出，吸引了國際基金，增加了鐵礦石價格炒作風險。任何鋼材價格上漲的預期都會刺激鐵礦石現(xiàn)貨的價格提高。這對于年度進口6.28億噸的鐵礦石的中國鋼鐵企業(yè)將面臨更大的鐵礦石價格震蕩風險。造成這種局面的根本原因是中國鋼鐵企業(yè)在國際鐵礦石市場的戰(zhàn)略調控能力和態(tài)勢太弱。

　中國一些企業(yè)是在研究，甚至參與了鐵礦石掉期交易。正如期貨有保值和發(fā)現(xiàn)價格的功能。但是也是國際基金炒作的理想天堂。中國鋼鐵企業(yè)應當盡快通過戰(zhàn)略調整，加快國際鐵礦石產(chǎn)業(yè)鏈建設，減少國際鐵礦石炒作空間。鋼鐵企業(yè)才能獲得行業(yè)的真正合理贏利。

　　雖然在短期內還難以打破礦石供給的壟斷格局，但走出去的戰(zhàn)略已經(jīng)開始實施。目前中國進口鐵礦石來源國已發(fā)展到了40多個國家;除澳大利亞、巴西等傳統(tǒng)資源國家，當前中國還在南非、蒙古、越南、哈薩克斯坦、柬埔寨、秘魯、阿根廷等國的海外資源投資方面取得了進展。2009年，中國在礦業(yè)和金屬業(yè)的并購交易額為161億美元，占全球交易總額的27%。其中58%的收購發(fā)生在澳大利亞和加拿大。2010年一季度中國海外并購總額116億美元，與2009年同比增長了863%，創(chuàng)造了歷史紀錄季度最高值。其中，2010年至今，中國一共進行了5筆金額超過10億美元的并購交易。

　　目前中國每年進口的鐵礦石中有8000萬噸屬權益礦，中國鋼鐵企業(yè)參與合作的海外鐵礦資源量已達每年1.9億噸，中國鋼鐵原料多元化供應雛形逐步呈現(xiàn)，從中長期看必將破除長期籠罩在中國鋼鐵業(yè)上的資源壟斷陰影。

　　從前期鐵礦石、石油、有色金屬價格上漲的速度可以看出。2008年5月，德意志銀行推出鐵礦石掉期交易。2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克萊三大投行聯(lián)手推出了現(xiàn)金結算的鐵礦石投機交易。目前，全球有三大鐵礦石指數(shù)，即環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù)、金屬導報的MBIO指數(shù)和普氏能源資訊的普氏指數(shù)，全都以中國需求為主要參考指標，這更應引起我們的警惕。這不僅是中國在鐵礦石金融指數(shù)中沒有發(fā)言權問題，更重要的是對于已經(jīng)達到年度進口6.28億噸鐵礦石的中國鋼鐵企業(yè)將面臨更大的價格風險。

　　中國鋼鐵企業(yè)是需要研究鐵礦石調期交易。它畢竟是中國鋼鐵企

　　業(yè)面臨的嚴峻的國際鐵礦石市場形勢。在這種炒作經(jīng)濟中任何鋼材市場預期都會成為鐵礦石漲價的理由。正如石油期貨炒作，石油輸出國受益，參與炒作的大基金受益。石油消費國增加成本。除去兩大受益板塊，石油消費國再保值，能掩蓋整體成本增加嗎。至少去年鐵礦石進口6.28億噸。這么多的鐵礦石進口量放到資本市場炒作，對中國鋼鐵企業(yè)，甚至對國際鋼鐵企業(yè)都是非常不利的。它的必然結果只能導致鋼鐵企業(yè)微利。

　　特別是在完成鐵礦石價格上漲100%以后，海運費炒作難以避免，導致鐵礦石到岸價格和進口煤炭仍將面臨漲價的形勢。在這種鐵礦石價格形成機制中，鋼廠漲價，試圖拓寬自己微薄的利潤帶，不僅會刺激鐵礦石價格繼續(xù)上漲，形成惡性循環(huán)，而且會面臨下游消費者的抵制。

　　2008年上半年以前的幾年時間，雖然鋼材和鐵礦石價格輪番上漲，但是鐵礦石價格上漲往往遲后于鋼材價格上漲。而今年鐵礦石市場的嚴峻態(tài)勢是鐵礦石價格上漲先于鋼材價格的上漲。至少鐵礦石價格的金融屬性強于鋼材的價格屬性。所以我們說鋼廠價格進入微利時代就是基于這一點。

　　2009年鋼鐵行業(yè)銷售利潤僅僅為2.46%，今年1季度，鋼協(xié)統(tǒng)計77戶大中型鋼鐵企業(yè)共實現(xiàn)銷售收入6694.55億元，比上年同期增長42.54%;實現(xiàn)利潤217.74億元，利潤率為3.25%。四月實現(xiàn)利潤122億元。

　　其實這種微升是一種假象。原因是一季度受鐵礦石預期價格大幅上漲影響，市場鋼材價格開始走高。而鋼廠生產(chǎn)消耗的原料多為前期低價購進的鐵礦石。今年一季度，我國進口鐵礦石綜合平均到岸價為96.31美元/噸。雖比上年同期上漲了20.69%，但仍遠低于當時飆漲到160美元/噸左右的現(xiàn)貨礦。進入二季度以后，鑒于鐵礦石市場的嚴峻形勢和已經(jīng)攀高的鐵礦石價格，鋼廠的利潤率只能在較低的水平上徘徊。

　　2010年世界鋼產(chǎn)量僅僅恢復到危機前的水平，因此，世界鐵礦石供需平衡關系總體并沒有供不應求。但是三大礦的壟斷關系并不會制造鐵礦石市場過剩，以維持不斷攀升的鐵礦石價格。這是由鐵礦石市場的嚴峻形勢決定的。對于鋼鐵企業(yè)來講，試圖拓寬微薄利潤帶，擺脫虧損的真正出路，不能僅僅依靠鋼材漲價，而再次陷入鋼材、鐵礦石輪番漲價的怪圈�？刂瞥杀颈蠕摬臐q價更重要。近期全球鋼市低迷，鐵礦石現(xiàn)貨到岸價格從190美元回落到160美元，似乎讓鋼廠減輕了點壓力。

　　虛擬經(jīng)濟炒作大宗商品價格助推世界通脹，系統(tǒng)風險已經(jīng)在積累。目前表現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫積累和震蕩風險不斷釋放正是后金融危機時期的特征。這個基礎性趨勢影響鐵礦石和鋼鐵價格走勢。這種背景下期待鐵礦石價格有較大幅度的回落是不現(xiàn)實的。同時水漲船高也不斷推動鋼廠成本上升和鋼材市場價格在小幅漲跌震蕩中盤升是未來的一種大趨勢。

　　為了應對鐵礦石解放戰(zhàn)爭的形勢需要，建議鋼鐵企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展和市場部門加大行業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調力度。由大鋼廠牽頭，不定期召開包括民營鋼鐵企業(yè)在內的鋼鐵企業(yè)市場戰(zhàn)略協(xié)調會。對行業(yè)共同關心的重大問題，各鋼廠都要拿出自己的形勢對策分析意見。形成共識和分析對策報告。上報鋼企、協(xié)會領導和國家有關部委。推動企業(yè)協(xié)調，努力爭取國家的政策支持。在目前體制下，建立和發(fā)揮好戰(zhàn)略參謀部的功能作用對鋼鐵企業(yè)贏得鐵礦石戰(zhàn)爭的戰(zhàn)略實施至關重要。

　　二是：希臘債務危及歐元體系，引發(fā)一輪資產(chǎn)泡沫破滅，世界經(jīng)濟恢復放緩幾無懸念。直接影響了國際鋼鐵價格走勢疲軟。

　　伴隨這次資產(chǎn)泡沫破滅，一些基金和金融銀行業(yè)面臨階段性虧損壓力。世界正承受經(jīng)濟恢復再次放緩的沖擊。但這不是金融危機的二次探底，未來世界通脹風險趨勢并沒有改變。

　　三是：四月中旬鋼材價格大幅上漲后的回落盤整是不可避免的。

　　國際經(jīng)濟形勢中最重要的是伴隨世界經(jīng)濟恢復，導致前期金融危機的主要影響因素并沒有消除。世界經(jīng)濟演變謎局中的風險趨勢，就是過剩的流動性炒作大宗商品價格，導致去年2季度以來，僅僅一年多的時間里，國際大宗資源類商品價格正以驚人的速度快速上漲。國際貨幣基金組織IMF統(tǒng)計的大宗商品價格指數(shù)自2009年2月全球工業(yè)經(jīng)濟觸底之后的8個月內上升超過40%，遠遠高于過去幾次經(jīng)濟危機過后，步入恢復期第一年5%的升幅。而路透-杰弗里商品研究局2009年大宗商品指數(shù)上升約24%，創(chuàng)下了1973年石油危機以來36年最大漲幅。虛擬經(jīng)濟的炒作，推升資產(chǎn)泡沫風險。積累通脹和金融系統(tǒng)風險的速度更是超過了2008年前幾年通脹價格風險的增速。

　　我在2009年7月寫的世界經(jīng)濟謎局中的風險趨勢一文中提出：復雜的世界金融風險因素所演繹的實踐上的通脹經(jīng)濟走勢遠比想象復雜的多。一旦世界經(jīng)濟走出低谷，出現(xiàn)經(jīng)濟復蘇引發(fā)對大宗資源性產(chǎn)品需求增加的趨勢，大基金的炒作，推動價格上漲會再次演繹通脹壓力增加。通脹系統(tǒng)性風險積累的釋放，在發(fā)展中國家經(jīng)濟崛起的21世紀經(jīng)濟大趨勢中，終將形成未來經(jīng)濟的周期性波動。

　　重要的是：這種世界經(jīng)濟復蘇后的未來通脹大趨勢雖然不時有資產(chǎn)泡沫震蕩破滅，這只是通脹壓力增加的實踐形式。擁有數(shù)萬億資本的虛擬經(jīng)濟背景決定了推動大宗商品價格上漲的通脹大趨勢是不可逆的。同時貧窮國家受金融經(jīng)濟危機的影響，經(jīng)濟恢復很慢。希臘、西班牙等一些歐洲國家的債務信用危機暴露了歐元區(qū)深層次矛盾。如果說歐盟在支付希臘救市1000億歐元的討論喋喋不休，那么7500億歐元的救市計劃幾乎在一夜之間作出。德國64%的人主張取消歐元，恢復馬克。西班牙接管Cajasur銀行已經(jīng)引發(fā)投資者對歐洲金融系統(tǒng)擔憂，德國財政預算明年將“縮水”100億歐元;英國宣布60億英鎊“瘦身”計劃。歐洲經(jīng)濟恢復明顯放緩，而從一季度運行態(tài)勢看好全球經(jīng)濟的觀點明顯縮水。這些情況至少從一個側面反映了歐元體系的危機和希臘危機的嚴重性。

　　美國制造業(yè)失業(yè)率10%以上的居高不下，中國的房地產(chǎn)價格的虛漲泡沫都反映了金融危機中的不良后果和導致通脹壓力增加的因素并沒有消除。這些因素也必將使世界經(jīng)濟難以再現(xiàn)2008年以前幾年的快速增長。這正是從當前這輪全球大宗商品價格大幅上漲后的資產(chǎn)泡沫破滅中需要吸取的教訓和警惕。而且許多大宗商品價格的大幅上漲，包括鐵礦石價格的上漲完全脫離了經(jīng)濟的基本面和供需的基本面。更暴露了演繹未來世界通脹的趨勢。因此，更需要防范未來較長期的通貨膨脹風險。盡管希臘債務和歐元體系危機仍在繼續(xù)，但是它們的區(qū)域局限性決定了出現(xiàn)這輪資產(chǎn)泡沫破滅不是金融危機的二次探底，只是一輪較大范圍的資產(chǎn)泡沫破滅。如石油、有色金屬、股市、期貨等。后期還會恢復價格上漲趨勢。

　　近期世界鋼產(chǎn)量恢復較快。目前世界鋼鐵產(chǎn)量基本恢復到危機前。不過扣除中國因素，發(fā)達國家一季度的鋼產(chǎn)量雖然有20-30%的同比增幅，但這是同去年底谷作的比較。實際上還沒有完全恢復到危機前的生產(chǎn)水平。3月份全球66個主要產(chǎn)鋼國和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.20311億噸，同比增長30.6%，環(huán)比增長11.2%，超過了2008年3月份產(chǎn)量。

　　不過受希臘債務和歐元體系危機，以及這輪資產(chǎn)泡沫破滅影響，歐美經(jīng)濟增速明顯放緩。今年一季度世界粗鋼產(chǎn)量的恢復更多的已經(jīng)轉換成社會庫存。這兩個因素導致國際鋼鐵市場至今沒有擺脫低迷的走勢。也影響中國鋼材至少6月份出口回落。

　　鐵礦石漲價也推動國際鋼鐵成本上升，鋼材價格走高。國際鋼產(chǎn)量全面恢復后，國際鋼鐵企業(yè)不僅需要消化因鐵礦石價格的大幅漲價引發(fā)的鋼材價格上漲，而且也需要有鋼鐵企業(yè)的利潤。正是這個原因，國際鋼鐵市場在6月份，面對低迷的經(jīng)濟和低迷的鋼材市場。鐵礦石現(xiàn)貨價格的緩緩回落，還是鋼材價格的緩緩回升都將是博弈的結果。伴隨這個過程也將影響中國的鋼材出口和國內市場價格走勢。

　　理清市場價格演變脈絡，有利于增強應對復雜形勢下的市場演變大趨勢。

　　今年以來，受鐵礦石價格大幅上漲預期的影響，鋼材市場價格也不斷走高。下游消費者增加了風險采購意識，大都提前增加了鋼材的采購。使鋼材價格上漲和市場鋼材銷售都出現(xiàn)了短期兩旺的現(xiàn)象。也影響鋼廠的產(chǎn)量釋放達到3月177萬噸和4月184萬噸的日產(chǎn)水平。到四月中旬，上海熱卷市場價格4580元/噸，漲幅達到850元/噸。二級螺紋鋼價格4320元/噸，漲幅達到690元。 3-4月粗鋼產(chǎn)量增長是由國內短期消費增長和出口增加兩個因素拉動的。雖然粗鋼產(chǎn)量增長，實際社會鋼材市場庫存還出現(xiàn)了連續(xù)幾個星期小幅下降的趨勢。

　　盡管4-5月鋼材實際消費需求有所增加，但總是低于人們的預期。實際上今年經(jīng)濟總體平穩(wěn)的運行態(tài)勢導致鋼材需求已經(jīng)呈現(xiàn)低增長趨勢。但實踐上卻出現(xiàn)了3-4月短期需求高于正常社會消費量。

　　問題是，這種現(xiàn)象不能持久。當進入4月中旬以后，由于鋼材價格經(jīng)過大幅上漲，消費者、鋼鐵企業(yè)、貿易商的市場預期出現(xiàn)了明顯的不同，市場采購明顯萎縮。導致貿易商在4月中旬不斷下調鋼材價格，刺激市場出貨。從四月中旬到目前為止。引領市場的品種鋼，華東地區(qū)大螺紋鋼價格從4320元降到4020元/噸。降幅300元;上海市場甚至降落到3900元/噸。5.5熱卷價格回落到4300元/噸，降幅280元。

　　5-6月短期需求低于正常社會消費量的現(xiàn)象導致出貨不暢，不僅困惑目前的市場走勢，而且還將持續(xù)一段時間。鋼鐵企業(yè)就需要減少產(chǎn)量，以減少社會庫存增加的風險。實際上，目前鋼鐵企業(yè)已經(jīng)面臨合同不足的壓力。

　　中國經(jīng)濟正處在快速增長和控制通脹壓力的敏感時期。也是調整結構，轉變經(jīng)濟增長方式的關鍵時期。政策調整力度正在加大。4月以來希臘歐元危機和一輪資產(chǎn)泡沫破滅。讓人們看清了世界經(jīng)濟恢復的緩慢和復雜，中央也提出世界金融危機并沒有過去，還要實行適度寬松的財政政策。除了今后出口受到影響外，我國經(jīng)濟總體運行態(tài)勢不會發(fā)生大的變化。更不會出現(xiàn)經(jīng)濟回落趨勢。這正是經(jīng)濟調控的重要目標之一。也決定了我國粗鋼高消費、低增長的趨勢不會改變。

　　進入2010年，我國工業(yè)生產(chǎn)回升態(tài)勢明顯，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速雖有所回落，但總體仍處于較高水平。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1季度GDP同比增長11.9%，4月份PMI達到55.7%，1-4月規(guī)模以上工業(yè)增加值增速為19.1%;1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.1%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資9932億元，增長36.2%。

　　目前地方政府債務總額7.2萬億元，抬高地價是政府的重要財政來源。2009年房地產(chǎn)投資大幅下滑，導致今年商品房不足，推升商品房價格。進入四月份，國家為了控制房地產(chǎn)炒作高價格和防范流動性過剩引發(fā)通脹壓力增加。相繼出臺了一系列政策。受到國際市場一輪資產(chǎn)泡沫破滅和政策面不斷收緊信貸回籠和集中打壓房地產(chǎn)炒作，引發(fā)的股市、房地產(chǎn)、鋼材期貨、電子盤近期交易價格相繼大幅回落。也影響鋼材市場價格近期繼續(xù)走低。這一點在5月份鋼材價格繼續(xù)深度回落走勢中看得很清楚。這除了有短期出貨問題外，主要是受最近上訴國內外市場環(huán)境因素和貿易商心態(tài)變化影響。

　　實際上政策面的變化所要解決的問題是中國房地產(chǎn)價格過度炒作風險和流動性過剩的未來通脹風險。解決這些問題會產(chǎn)生短期房地產(chǎn)投資銜接問題，但并不會傷害經(jīng)濟平穩(wěn)運行的大趨勢。只能使結構關系趨向協(xié)調合理。特別是在中央的嚴厲要求下，各地要有70%以上地產(chǎn)面積用于百姓安居房建設，已經(jīng)推動房地產(chǎn)投資進入30%的正常增速。在世界經(jīng)濟逐步緩慢復蘇的大背景下，即使一季度與去年同期較低水平相比出現(xiàn)較高的GDP11.9%的經(jīng)濟增速出現(xiàn)適度回落，消除一點泡沫經(jīng)濟也是好事。中國經(jīng)濟的基本面不會發(fā)生大的變化，今年鋼鐵需求同樣也不會發(fā)生大的變化。

　　影響5月鋼材市場價格走勢的另一個重要因素是鋼廠價格倒掛，在鋼材市場價格回落走勢中，市場沒有價格穩(wěn)定機制的力量支撐。

　　最近傳說政府要取消熱軋產(chǎn)品出口退稅，雖然政策制定者意在減排，淘汰落后，兌現(xiàn)對世界環(huán)境減排的承諾。但取消熱軋鋼材品種的出口退稅畢竟增加了出口成本。在當前低迷的國際市場條件下，試圖提高鋼材出口價格是不現(xiàn)實的。實際上5月份鋼廠簽訂的出口合同已經(jīng)出現(xiàn)了回落。6-7月鋼材出口減少幾乎成定局。好在1-4月我國鋼材實際凈出口767萬噸，仍處在較低的水平。每月幾十萬噸的出口回落雖然不會對我國鋼材市場價格觸底后的趨穩(wěn)運行構成大的威脅。但是對熱軋卷板生產(chǎn)企業(yè)的影響還是很大的。

　　影響6月鋼材市場穩(wěn)定的最大不利因素是市場出貨仍將低于今年我國鋼材消費的正常水平。再過幾個月，人們就可以從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上分析出我國鋼材高消費、低增長的趨勢已經(jīng)顯示出來。雖然今年鋼材消費呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的趨勢，但是3-4月粗鋼產(chǎn)量的快速增長畢竟透資了5-6月的鋼材消費。其中增量的大部分轉換成消費者的庫存。4月我國粗鋼產(chǎn)量5540.3萬噸，日均產(chǎn)量為184.68萬噸，相當于6.7億噸的年產(chǎn)量。鋼材市場消化不了這么多資源。目前我國鋼材社會庫存仍處在較高的水平。這就導致在四月下旬以來，市場已經(jīng)顯示出出貨不暢的情況還將延續(xù)下去。如果鋼鐵企業(yè)不能較快的把日產(chǎn)量水平調下來，市場仍將面臨庫存上升的壓力，給鋼材市場價格趨穩(wěn)的努力增加負面壓力。

　　在4月下旬的鋼材價格回落盤整走勢中，許多鋼廠對鋼材價格的回落風險估計不足，繼續(xù)提高5月鋼材出廠價格。使鋼材市場價格出現(xiàn)較大的價格倒掛。市場價格回落盤整中，貿易商沒有市場合理價格支撐點，在受到出貨不好和資產(chǎn)泡沫利空消息影響下，只能順勢降低鋼材價格。這種市場價格形成機制，對下滑中的鋼材市場價格盡快趨于穩(wěn)定是很不利的。

　　當鋼材市場價格出現(xiàn)深度下跌時，鋼鐵企業(yè)和貿易商需要思考建立價格穩(wěn)定機制，防止市場價格的進一步下滑。市場價位是鋼廠的。為了推動市場價格在回落中趨于穩(wěn)定，最近許多鋼鐵企業(yè)紛紛調整鋼材的出廠價格政策。實際上到5月下旬中國鋼材市場價格已經(jīng)出現(xiàn)了趨穩(wěn)的變化趨勢。

　　四、六月鋼材市場面臨前所未有的復雜形勢和價格風險。能否創(chuàng)造走穩(wěn)6月鋼材市場的條件和增強出貨不暢條件下的市場耐心仍在考驗鋼廠和貿易商。

　　希臘債務危及歐元體系，引發(fā)一輪資產(chǎn)泡沫破滅，世界正承受經(jīng)濟恢復再次放緩的沖擊。最近，歐盟委員會主席巴羅佐提出，將在二十國集團峰會上，歐盟重點尋求在五大議題上取得進展，即走出危機的指導原則，就經(jīng)濟增長框架提出建議，落實金融改革承諾，推進國際貨幣基金組織改革，推動氣候變化談判和千年發(fā)展目標的實現(xiàn)。從這里不難看出世界對后金融危機的前景遠不如年初那樣樂觀。這些畢竟影響世界的鋼鐵市場運行態(tài)勢和我國的鋼材出口。這種態(tài)勢有利于國際鐵礦石現(xiàn)貨市場價格的進一步回落。

　　國際歐元體系危機和包括歐元在內的一些國家貨幣出現(xiàn)的貶值趨勢，增加了世界經(jīng)濟的風險。大宗商品價格的劇烈震蕩也將影響鋼材期貨和電子盤價格仍處在震蕩之中。不過經(jīng)過前期的震蕩回落，風險已經(jīng)相當程度上得到釋放。今后鋼材期貨和電子盤預期價格即使繼續(xù)發(fā)生震蕩，對現(xiàn)貨鋼材市場的價格影響力畢竟減弱。這就需要經(jīng)銷商調整自己的心態(tài)，把握市場供需關系的大趨勢�？梢愿鶕�(jù)鋼材市場實際供需關系變化調整自己的營銷策略，但不可以過度受政策面、股市、房市、汽車、鋼鐵電子盤和期貨走勢影響。